负利率将“重现江湖”？特朗普交易战恐砸穿全球利率“地板”

  财联社此前曾提示过，一旦美元跌得太快，对全世界来说绝不是一件功德。而现在，正首先殷切感受到这一点的，或许当属传统的欧洲“避风港”：瑞士。

  瑞郎兑美元汇率上星期一度飙升至了十年来的最高点，因投资者纷繁在特朗普掀起的交易战动乱中寻求避险，这一幕已引发了商场押注瑞士央即将被逼从头将利率降至零甚至负值，以遏止辅币增值的猜想。

  值得一提的是，在上一年日本央行加息之后，现在全球一切经济体的基准利率都已高于零了。而一旦瑞士重现零利率甚至负利率，则无疑意味着特朗普交易战以及随之而来的美元价值降低潮，将完全将全球利率的“地板”砸穿。

  行情多个方面数据显现，美元兑瑞郎汇率上星期一度逼近了0.80关口，为2015年瑞郎风暴事情以来初次。这让瑞士的方针制定者陷入了两难的窘境：由于他们既要按捺钱银以支撑该国出口型经济，又要尽或许的防止引发美国的留意——美方已对瑞士宣告高关税要挟。

  法国兴业银行外汇战略主管Kit Juckes指出，这种局势使瑞士央行陷入了“令人震惊的困难境况”。他弥补道，瑞士政府不期望再次面对严重通缩压力，因而他们正倍感挫折。

  能够看到，跟着交易员押注瑞士央即将采纳降息应对，瑞士短期国债收益率近来已时隔逾两年半从头跌入了负值区间。反映利率预期的两年期瑞士国债收益率上星期五收盘时已略低于零……

  不少剖析师正告称，瑞郎快速增值或许会对瑞士形成通缩冲击，而美国特朗普发起的交易战对经济稳步的增加的影响更将加重这一危险。在白宫本月早一点的时分宣告暂停加征对等关税90天前，其对瑞士产品加征的对等关税税率曾高达31%，已超过了对欧盟的对等关税水平。瑞士逾10%的出口依靠美国顾客。

  但眼下的费事在于，瑞士当局假如直接在外汇商场上进行汇率干涉举动，或许会引发特朗普政府的留意。一些剖析人士就表明，瑞士当局正忧虑若大规模干涉商场按捺瑞郎增值，或许再度被美国贴上“汇率操作国”标签。

  瑞士曾在特朗普首个任期结尾时被列入美方“汇率操作国”名单（部分因其为缓冲疫情冲击施行的外汇干涉），后在拜登政府时期才被移出。

  瑞士私营银行Vontobel债券主管Gregor Kapferer表明，瑞士央行对此“肯定会有所忧虑”，并以为加大干涉力度将是“终究的手法”。他以为，上届特朗普政府时期瑞士虽被指控汇率操作，但未遭本质制裁。而现在特朗普或许采纳实际举动，因而瑞士央行必然愈加审慎。

  荷兰世界集团(ING)外汇战略师Francesco Pesole则以为，“若瑞士央行对强势瑞郎不满且受制于外汇干涉约束，那么降息或许将是仅有挑选。”

  从外汇商场的走势来看，近期瑞郎兑欧元汇率亦呈升势，这使得这个出口依靠型国家在与最大交易同伴的联系中境况正更为困难。

  在本年一季度，瑞士央行已先于全球其他首要央即将基准利率降至了0.25%，不少商场人士也以为进一步降息是遏止瑞郎增值的更安全方针选项。瑞士央行此前曾为按捺瑞郎过度增值而保持负利率长达八年，直至2022年为应对疫后通胀飙升才转回正值区间。

  交换商场的多个方面数据显现，虽然对瑞士央行年末前降入负利率区间的预期还较低，但现在商场定价已反映出瑞士6月会议降息至零的概率高达约80%。当时瑞士0.3%的年通胀率，已逼近了央行0-2%方针区间下限。

  瑞士私家EFG首席经济学家Stefan Gerlach表明，负利率 “很有或许会产生”，钱银干涉终究也或许是必要的。

  不过，Gerlach淡化了瑞士再次被贴上汇率操作国标签的或许性。他以为，美国财务部里的“理性决策者”应该会认同此类干涉不构成问题，“为获取竞赛优势故意压低汇率才会引发争议，但对辅币飙升施行适度调控则不会。”